2025年度公鏈數據盤點：「裸泳」時刻，誰在逆勢成長？

近期,隨著Solana生態加速器Solverse的正式成立,全球公鏈生態的發展注入了新的動力。這一事件不僅吸引了Alameda Research等知名投資機構的目光,更凸顯了市場對於高效能公鏈未來的強烈預期。

然而,回顧2025年,整個公鏈賽道經歷了一場深刻的「擠泡沫」過程。當市場流動性緊縮,潮水退去,真實的鏈上數據成為檢驗各公鏈實力的唯一標準。在這場冰與火的考驗中,我們看到的不僅是挑戰,更是真實用戶與協議收入驅動下的產業韌性與進化,這也為我們深入探討各主流公鏈的表現與未來潛力提供了絕佳的切入點。

2025年公鏈市場回顧：冰火兩重天的「擠泡沫」時刻

2025年,對於加密世界的公鏈賽道而言,是極具戲劇性與分水嶺意義的一年。如果說2024年是各路新公鏈憑藉高額空投預期和宏大敘事爭奇鬥豔的「狂歡夜」,那麼2025年則是狂歡之後的「夢醒時分」。當全球宏觀經濟導致市場流動性收緊,曾經被繁榮表象掩蓋的真實數據開始浮現,呈現出「冰火兩重天」的景象：一邊是二級市場價格的普遍腰斬和總鎖倉價值（TVL）增速的顯著放緩,另一邊卻是鏈上費用收入與DEX交易量的逆勢激增。這種鮮明的反差揭示了一個殘酷的真相：市場不再為單純的「敘事」買單,資金正在向具備真實「造血」能力和剛需應用場景的頭部公鏈及其協議集中。

公鏈核心數據深度分析：誰在逆勢成長？

為了還原公鏈市場在這一年經歷的結構性變化,我們全面統計了26條主流公鏈的核心數據,從TVL、幣價、費用收入到鏈上活躍度,試圖透過這些冰冷的數字,尋找那些在寒冬中依然能夠構築起堅實護城河的真正贏家。

🧊 TVL與幣價：市場寒冬下的殘酷真相

從衡量公鏈生態繁榮度的核心指標TVL來看,2025年的增長顯著放緩。據PANews統計,26個主要公鏈的TVL總額年增長僅為5.89%,遠遜於2024年119%的增幅。價格方面更是慘淡,主流公鏈代幣價格平均下跌50%,尤其是Movement（-95%）、Berachain（-92%）等新晉公鏈,未能得到市場認可。這兩項數據清晰地反映出加密市場的濃重寒意與「去槓桿」的陣痛。

🔥 協議收入與DEX交易量：逆勢井噴的「造血」能力

與TVL和幣價的頹勢形成鮮明對比,公鏈的協議收入和DEX交易量在2025年迎來了井噴式增長。統計內的公鏈全年共產生167.5億美元的鏈上費用,同比增長60%。DEX交易量整體增長88%。這一現象表明,儘管投機性資金退潮,但鏈上的真實交易活動（Real Yield）卻空前活躍,公鏈生態正從依賴外部輸血轉向依靠內部協議創造價值的「造血」新階段。

🚀 穩定幣市場：各大公鏈唯一的「全面牛市」

穩定幣成為2025年公鏈賽道唯一的「全面牛市」。各大主流公鏈的穩定幣市值均實現大幅增長。其中,Solana表現最為突出,年內穩定幣市值激增196%。以太坊和Tron作為穩定幣前兩大公鏈,也分別維持了46%和37%的穩健增長。穩定幣的蓬勃發展,不僅為DeFi提供了底層流動性,也成為公鏈生態吸引和留存用戶的關鍵基礎設施。

主流公鏈龍頭爭霸：Solana vs. BNB Chain vs. 以太坊

在存量博弈的市場格局下,頭部公鏈的競爭愈發激烈。以太坊、Solana和BNB Chain這三大巨頭,在2025年各自走出了截然不同的發展路徑。

以太坊 (Ethereum)：輕舟已過萬重山,基本面復甦

作為公鏈龍頭,以太坊在經歷了2024年L2分流的陣痛後,2025年在生態數據上迎來了顯著復甦。DEX交易量增長38.8%,穩定幣市值增長46%,鏈上活躍地址增長71%,生態融資事件和金額依舊領先。儘管幣價和TVL受市場大盤影響滯漲,但其基本面的強勁復甦,顯示出以太坊生態的強大韌性和核心地位。

Solana：成也MEME,敗也MEME的未來走勢

探討Solana未來走勢,必須正視其在2025年經歷的大起大落。年初MEME幣的狂潮為其帶來了巨大的流量和費用收入,DEX交易量一度超越以太坊。然而,當MEME熱潮退去,Solana未能孵化出新的殺手級應用敘事,導致年末活躍用戶和交易筆數嚴重下滑,代幣價格承壓。這揭示了其生態在繁榮泡沫破裂後的脆弱性,市場正在用腳投票,對其單一依賴的生態模式提出警示。更多關於Solana的未來市場動態,值得投資者持續關注。

BNB Chain：全面進攻的「六邊形戰士」與生態發展

BNB Chain生態發展在2025年實現了全面爆發,堪稱「六邊形戰士」。在費用收入、DEX交易量、穩定幣市值、鏈上活躍度等幾乎所有數據維度都實現了超過100%的增長,這在市場低迷的背景下尤為罕見。從高層下場營銷,到推出幣安Alpha吸引散戶,再到新衍生品交易所狙擊對手,BNB Chain從防禦轉為全面進攻,其強大的執行力和生態協同效應,使其成為所有公鏈不容忽視的強大對手。

新公鏈的挑戰與機會：黑馬與沉寂者

除了頭部公鏈的激烈競爭,新公鏈的表現也呈現出巨大分化,揭示了新公鏈的挑戰與機會。

Hyperliquid：年度最大黑馬的「真實收益」啟示

Hyperliquid無疑是2025年的最大黑馬。除了市值略有下降外,其餘數據均為正增長,並且多個數據的增幅位居所有公鏈之首。其TVL排在全網第九,費用產生金額排名第三,DEX交易量第六。Hyperliquid的成功,向業界證明了不依賴通膨激勵,僅憑真實協議收入同樣可以打造一個繁榮的公鏈生態。

Sui & 其他新公鏈：解鎖壓力下的沉潛與重塑

曾被寄予厚望的Sui在2025年相對沉寂,幣價跌幅（-64%）和TVL跌幅（-46.8%）都反映出市場壓力。這主要歸因於其進入了代幣「密集解鎖期」,早期投資者籌碼釋放疊加市場遇冷。同時,生態活躍度持平,反映出其缺少新敘事的問題。Sui的經歷是眾多新公鏈的縮影：在VC輸血模式難以為繼的當下,如何找到真實的用戶需求和可持續的發展路徑,是其亟待解決的核心挑戰。

2026年公鏈展望：從敘事驅動到價值回歸

回顧2025年的公鏈江湖,這份數據成績單清晰地揭示了行業的演變方向：「萬馬奔騰」的草莽時代已經結束,殘酷的「存量博弈」與「寡頭化」趨勢正在加劇。BNB Chain的全生態爆發、Hyperliquid的真實收益模型以及Tron在支付賽道的務實深耕,共同指明了2026年的生存法則：活下來,不靠講故事,而靠賺錢；不靠刷量,而靠真實用戶。2025年的寒意成功擠掉了泡沫,為即將到來的2026年奠定了一個更乾淨、更務實的發展基礎。

❓ 公鏈常見問題 (FAQ)

Q1: 什麼是公鏈？它和私鏈有何不同？

公鏈（Public Chain）是一種完全去中心化、對任何人開放的區塊鏈。任何人都可以讀取數據、發送交易並參與共識過程（如挖礦）。其核心特點是透明、抗審查和無需許可。相比之下,私鏈（Private Chain）的參與權限由單一組織控制,通常用於企業內部,效率更高但中心化程度也更高。

Q2: 在進行2025公鏈數據分析時,最重要的指標是什麼？

在當前的市場環境下,進行2025公鏈數據分析時,應更關注能反映真實基本面的指標,而非單純的幣價或TVL。最重要的指標包括：
1. 協議收入（Fees & Revenue）：代表鏈上經濟活動的活躍度和平台的「造血」能力。
2. 日活躍地址數（DAU）：反映真實用戶的參與度和黏性,需警惕機器人刷量。
3. DEX交易量：衡量鏈上流動性和交易需求的關鍵指標。
4. 穩定幣市值及其流動：穩定幣是生態系統的血液,其規模和流動方向能預示資金的偏好。

Q3: 投資Solana或BNB Chain,未來走勢哪個更有潛力？

這是一個複雜的問題,取決於投資者的風險偏好和投資策略。
Solana未來走勢的潛力在於其高性能和低成本,若能成功孵化出超越MEME的新敘事和殺手級應用,可能迎來爆發式增長,但其生態相對脆弱的短板也需警惕。
BNB Chain生態發展的優勢在於其強大的資源整合能力和執行力,基本面穩健,增長確定性更高,但可能缺乏Solana那樣的百倍敘事想象空間。

Q4: 公鏈的協議收入增長對普通投資者意味著什麼？

公鏈協議收入的增長對投資者是一個極其積極的信號。它意味著該公鏈的生態系統正在產生真實、可持續的現金流,擺脫了單純依靠代幣通膨補貼的模式。這不僅增強了公鏈代幣的價值捕獲能力（例如通過銷毀或分紅機制將收入回饋給代幣持有者）,也證明了其技術和生態對用戶和開發者具有真實的吸引力,是公鏈長期價值的重要支撐。

*本文內容僅代表作者個人觀點,僅供參考,不構成任何專業建議。投資涉及風險,讀者應自行進行研究判斷,並對自己的投資決策負責。