近期,關於瑞士央行比特幣儲備的議題再次成為全球金融市場的焦點。瑞士國家銀行（SNB）理事會主席 Martin Schlegel 明確重申,由於比特幣（Bitcoin）的價格波動性、安全疑慮與流動性限制,與維持瑞士法郎穩定性的核心目標相衝突,因此不會將比特幣納入官方儲備。然而,與此同時,一項由民間發起的修憲案正在積極連署中,旨在推動瑞士央行將比特幣與黃金並列為儲備資產,這場官方立場與民間倡議的碰撞,突顯了加密貨幣在全球貨幣體系中日益增長的影響力與爭議。
瑞士央行 為何拒絕比特幣儲備？主席立場全解析
瑞士央行主席 Martin Schlegel 的立場堅定,其核心論點圍繞著央行儲備資產應具備的基本條件。他多次強調,比特幣劇烈的價格波動使其難以被視為一個可靠的價值儲存工具,這與央行維持貨幣政策穩定、保障國家金融安全的根本職責背道而馳。以下是 SNB 拒絕將比特幣納入儲備的主要原因：
1. 價格波動性與儲備資產條件不符
央行儲備資產的首要條件是穩定性。Martin Schlegel 指出,比特幣在短時間內可能出現大幅漲跌,這種高波動性使其無法履行作為可靠儲備工具的職能。國家的外匯儲備是用於干預市場、穩定匯率的關鍵工具,引入比特幣這種不確定性極高的資產,反而可能對瑞士法郎穩定性構成威脅。
2. 安全與託管風險
加密貨幣的去中心化特性雖然是其魅力之一,但也帶來了託管上的挑戰。與傳統金融資產不同,加密錢包的私鑰一旦遺失或被盜,資產將難以追回。駭客攻擊、網路釣魚等安全威脅,對需要確保國家資產絕對安全的中央銀行而言,是難以接受的風險。這也構成了央行持有比特幣風險的重要一環。
3. 瑞士法郎的避險地位已足夠穩固
Martin Schlegel 強調,瑞士法郎（CHF）本身就是全球公認的避險貨幣。每當全球市場出現動盪時,資金便會湧入瑞士法郎尋求避險。SNB 的核心任務是維持瑞郎的穩定,並在必要時進場干預,防止其過度升值而損害出口經濟。在央行看來,既然核心資產已極為堅挺,就沒有必要引入高波動性的比特幣來「強化」儲備。
深入了解比特幣的基本原理,有助於理解其特性。推薦閱讀《掌握10大[加密貨幣基礎概念]：新手穩健投資的數位黃金法則》,全面解析加密貨幣的運作模式。
央行持有比特幣風險 全方位評估
全球各國央行對於是否將比特幣納入儲備普遍持謹慎態度,主要考量的便是其潛在風險。央行持有比特幣風險不僅是技術層面的,更涉及宏觀經濟、金融穩定與國際聲譽。以下透過表格詳細評估相關風險：
| 風險類別 | 具體風險內容 | 對央行的潛在影響 |
|---|---|---|
| 市場風險 | 比特幣價格波動劇烈,缺乏傳統資產的估值模型支撐,易受市場情緒和投機行為影響。 | 可能導致國家儲備資產價值大幅縮水,影響央行資產負債表的穩定性,削弱其履行穩定貨幣職能的能力。 |
| 流動性風險 | 雖然比特幣交易市場龐大,但在極端市場條件下,或當央行需要大規模變現時,可能面臨深度不足和價格衝擊。 | 在危機時刻,央行可能無法迅速、有效地將比特幣轉換為所需的法幣以干預市場,從而影響金融穩定。 |
| 操作與安全風險 | 涉及私鑰管理、冷熱錢包儲存、網路安全防護等複雜技術,易受駭客攻擊或內部人為失誤影響。 | 任何安全漏洞都可能導致國家儲備的永久性損失,且難以追索,對國家金融安全構成直接威脅。 |
| 法律與監管風險 | 全球對加密貨幣的監管框架仍在發展中,各國政策不一且變化迅速,存在法律地位不明確的風險。 | 央行持有比特幣可能與現行法規衝突,或面臨未來監管政策變動帶來的不確定性,影響國際合作。 |
| 聲譽風險 | 比特幣與非法活動（如洗錢、恐怖主義融資）的歷史關聯,可能損害央行的公信力和國際聲譽。 | 可能引發公眾對央行決策專業性和審慎性的質疑,動搖對國家貨幣體系的信心。 |
瑞士法郎穩定性 vs. 比特幣：避險資產的世紀對決
瑞士法郎穩定性是瑞士國家經濟的基石,也是其全球金融中心地位的保障。作為傳統的避險資產,瑞士法郎具備以下特點：
- 國家信用背書： 由瑞士穩定的政治環境、審慎的財政政策和強大的經濟實力支撐。
- 央行干預能力： 瑞士央行擁有龐大的外匯儲備,能夠在市場過度波動時進行干預,維持匯率穩定。
- 低通膨歷史： 長期以來,瑞士都保持著極低的通貨膨脹率,保障了貨幣的購買力。
相比之下,比特幣被其支持者譽為「數位黃金」,認為其具備對抗法幣通膨的避險屬性。然而,其特性與瑞士法郎截然不同：
- 去中心化： 沒有任何中央機構或政府背書,其價值完全由市場共識決定。
- 固定供應量： 總量上限為2100萬枚,具備稀缺性,理論上能抵抗通膨。
- 高波動性： 價格受多種因素影響,包括市場情緒、監管消息、技術發展等,波動劇烈。
對於瑞士央行而言,用一個波動性極高、缺乏內在價值支撐的新興資產,去補充或替代一個已經證明其價值的傳統避險貨幣,顯然是一場不必要的賭博。這也解釋了為何 SNB 始終將維持瑞士法郎穩定性置於探索瑞士央行比特幣儲備可能性之上。
延伸閱讀：區塊鏈技術的應用
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瑞士比特幣儲備公投：連署進度與未來展望
儘管瑞士央行態度明確,但民間推動瑞士比特幣儲備公投的力量不容小覷。這項由非營利組織「2B4CH」創辦人 Yves Bennaïm 及比特幣先驅 Luzius Meisser 等人領導的人民倡議,旨在修訂《瑞士聯邦憲法》第99條第3款,在「黃金」之後加上「及比特幣」,強制要求瑞士央行將比特幣納入其儲備資產。
根據瑞士的直接民主制度,該修憲案需要在18個月內（即2026年中之前）收集到至少10萬份瑞士公民的有效簽名。一旦達成目標,提案將進入全民公投階段,由全體瑞士選民投票決定是否通過。
- 目前進度： 該提案已於2024年12月31日獲瑞士聯邦總理府確認成立,目前正處於全國連署階段。
- 支持者論點： 支持者認為,將比特幣納入儲備有助於資產多元化,保護國家財富免受全球法幣體系不穩定性的影響,並鞏固瑞士作為全球創新與金融中心的地位。
- 未來展望： 若公投成功,瑞士將成為全球首個將比特幣寫入憲法、作為央行儲備資產的國家,這將對全球加密貨幣監管和應用產生深遠影響。然而,即使連署成功,公投仍將面臨來自政府、央行及傳統金融界的巨大阻力,結果充滿變數。
有趣的是,根據公開資料,儘管瑞士央行官方拒絕將比特幣作為儲備,但其仍透過投資組合間接持有與比特幣相關的資產。例如,其持有大量微策略（MicroStrategy）公司的股票,而該公司以其龐大的比特幣儲備而聞名。這顯示出,即使是謹慎的央行,也無法完全忽視加密貨幣市場的影響力。
全球央行態度：各國如何看待比特幣儲備？
各國央行對比特幣儲備的態度呈現明顯分歧,主要可分為積極探索、謹慎觀望和明確反對三類。這反映了各國不同的經濟狀況、監管哲學和風險承受能力。
| 國家/地區 | 代表性態度 | 主要原因 |
|---|---|---|
| 薩爾瓦多 | 積極採用 | 將比特幣定為法定貨幣,並持續購買作為國家儲備,旨在吸引外資、推動普惠金融和擺脫對美元的依賴。 |
| 美國、歐元區 | 謹慎觀望/嚴格監管 | 承認加密市場的重要性,但更專注於消費者保護、反洗錢和金融穩定。美聯儲和歐洲央行均未表示會將比特幣納入儲備。 |
| 中國 | 明確反對/禁止 | 全面禁止加密貨幣交易和挖礦活動,認為其威脅金融穩定和資本管制。同時,大力推動央行數位貨幣（e-CNY）。 |
| 瑞士 | 官方反對,民間推動 | 如本文所述,央行基於穩定性考量而拒絕,但直接民主制度為民間倡議提供了可能性。 |
更多關於各國央行政策的權威資訊,可參考瑞士寶盛等權威金融機構的分析報告。
瑞士央行 比特幣儲備 FAQ (常見問題)
Q1：瑞士央行未來有可能改變對比特幣儲備的立場嗎？
短期內可能性極低。只要比特幣的高波動性和監管不確定性依然存在,瑞士央行就不太可能主動改變其審慎立場。除非全球金融體系發生根本性變革,或者比特幣展現出長期的穩定性,否則央行的核心任務仍將是維護瑞士法郎穩定性。然而,瑞士比特幣儲備公投的結果將是關鍵變數。
Q2：央行持有比特幣的最大風險究竟是什麼？
最大的風險是其不可預測的波動性所帶來的市場風險。央行的儲備是用來穩定經濟的「壓艙石」,而非投機工具。若儲備價值在短時間內大幅下跌,將嚴重削弱央行應對金融危機的能力,並可能動搖公眾對國家貨幣的信心。這是央行持有比特幣風險中最核心的一點。
Q3：如果瑞士比特幣儲備公投通過,會發生什麼？
如果公投通過,瑞士央行將在法律上有義務購買比特幣作為儲備資產。這將是一個歷史性的事件,可能引發全球其他國家的效仿,並極大地推動比特幣的主流接受度。然而,這也將給瑞士央行帶來前所未有的挑戰,包括如何購買、儲存和管理大量的比特幣,以及如何應對其價格波動對貨幣政策的影響。
Q4：普通投資者應該如何看待比特幣的避險屬性？
普通投資者應認識到,比特幣是一種高風險資產。雖然它在某些時期（如高通膨環境下）表現出一定的避險特性,但其價格同樣會受到宏觀經濟緊縮、監管打擊等多種因素影響而大幅下跌。投資者應根據自身的風險承受能力,將比特幣視為投資組合中的一小部分,而不應將其等同於黃金或瑞士法郎等傳統避險資產。
結論
關於瑞士央行比特幣儲備的辯論,實質上是傳統金融穩定理念與新興數位資產潛力之間的一場深刻對話。瑞士央行主席 Martin Schlegel 的審慎立場,代表了全球絕大多數中央銀行的共同擔憂：在確保國家金融安全和貨幣穩定的核心職責面前,任何高風險的創新都必須謹慎對待。然而,瑞士比特幣儲備公投的推進,也反映出社會對現有金融體系的反思以及對資產多元化的強烈訴求。
無論最終結果如何,這場發生在瑞士的討論都將為全球央行如何應對加密貨幣的挑戰提供寶貴的案例。對於市場參與者而言,密切關注事件發展,深入理解其中涉及的各種風險與機遇,將是在這個快速變革時代中做出明智決策的關鍵。
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